投资的本质就是从不确定性中追求确定性，2020年突如其来的疫情给航空、酒旅、影视行业带来了重大不确定性，而随着疫苗取得超预期的希望，不确定性正在向确定性过分，受疫情重挫的行业也迎来基本面的反转，拥有强品牌竞争力的综合旅游龙头复星旅游文化有望成为这一轮行业苏醒的领头羊。一、疫苗获得重大希望，酒旅行业基本面迎来向上拐点 11月9日，美国制药公司辉瑞和德国生物技术公司BioNTech团结宣布，他们团结研制的新冠候选疫苗BNT162b2在第3期临床试验研究的中期分析中取得了重大希望，疫苗的预防效力高达90％，且在宁静性上没有发生严重不良反映，后续将继续收集有关宁静性的数据。

据世界卫生组织公布信息显示，停止今年10月底，全球共有193个新冠疫苗项目在世界卫生组织挂号，在众多的疫苗科研项目中，有10款进入了三期阶段，辉瑞的这款疫苗就是其中之一。据相识，辉瑞有望于11月第三周向美国食品和药物治理局申请疫苗的紧迫使用授权，一旦获得许可，预计到今年年底将能够生产、供应全球多达5000万剂疫苗，2021年底将增加至13亿剂疫苗。值得一提的是，复星医药是辉瑞和BioNTech在中国的战略互助同伴，配合研发针对新型冠状病毒的疫苗产物。

“凭据三期临床试验的开端分析数据，这次我们互助研发的mRNA疫苗有效率高达90%，而普通流感疫苗也只有70%左右的掩护率，远超此前的预期，更远远高于FDA要求的50%以上即可获批上市。” 郭广昌兴奋地在微博发文称，“今天是一个里程碑的时刻，标志着我们在这局面对新冠病毒的战争中已经看到了胜利的曙光。”随着疫苗方面收获重磅利好，前期受疫情影响较大的行业或板块也迎来胜利的曙光，航空、影视和旅游公司基本面迈过向上拐点，资本市场上相关观点股在疫苗宣布后的生意业务日全线上涨，美股中的邮轮股、旅店股大幅走高，港A股中的航空、影视和旅游股团体上扬。

复星快乐板块中的复星旅游文化亦于11月10日股价大涨12.01%，11月11日股价继续上行，反映出投资对复星旅游文化未来生长的乐观预期。值得注意的是，与同行相比，复星旅游文化的市场体现要越发亮眼，其中又是何缘由？二、凭借超强产物力穿越周期，复星旅游文化阿尔法属性凸显作为全球领先综合性旅游团体，复星旅游文化拥有系列高端旅游产物，在疫情中其旅游目的地运营业务恢复速度快于同行，这意味着除了来自行业的贝塔收益，相关投资者亦有望分外获得泉源于复星旅游文化资产个体的阿尔法收益。1、业务连续恢复，2020Q3旅游目的地营业额同比增长29.8%凭据公司公布的通告，停止2020年9月30日止的九个月期间，复星旅游文化度假村及旅游目的地运营以及旅游休闲服务及解决方案的营业额约59.825亿元人民币。停止2020年9月30日，重新开放的度假村容纳能力约占去年同期的47.0%。

据公司在券商计谋会中提到，Club Med预计于12月初重启20多家度假村，届时度假村将恢复至去年同期的70%以上。公司旅游目的地运营业务连续恢复增长，2020年第三季度旅游目的地的营业额同比增速达约29.8%。得益于富厚的营销运动及精益化的成本管控，2020年第三季度，三亚亚特兰蒂斯客房平均逐日房价达2401.5元，平均入住率达91.4%。三亚亚特兰蒂斯于2020年第三季度接待的游客会见人次达约180万，与2019年同期相比增长约13.3%。

EBITDA利润率显著改善，达58.0%。随着海内旅游市场稳步苏醒，今年国庆期间，复星旅文再次展现出逾越行业的业绩恢复能力。数据显示，10月1日至8日，三亚·亚特兰蒂斯旅店净房价同比增幅为35%，度假区总收入同比增长34%。

另外，Club Med在内地本土化取得良好的希望，入住率数据亮眼。国庆期间Club Med位于中国的五家度假村平均入住率靠近90%，同比去年增长6个百分点，其中Club Med Joyview三家度假村在国庆期间的平均入住到达95%。业务快速恢复反映出复星旅游文化具有穿越周期的阿尔法属性，而这主要得益于公司拥有超强的产物力、品牌力。2、产物具有稀缺性，品牌优势突出复星旅游文化旗下拥有多个世界顶级的品牌，其产物具有稀缺性。

除了Club Med和三亚·亚特兰蒂斯，公司还于2019年通过收购获得了Casa Cook和Cook’s Club旅店品牌，进一步扩大了公司的度假村及旅店业务。详细来看，Club Med首创于1950年，是现在全球最大的旅游度假连锁团体，在全球运营65家度假村，包罗阳光沙滩及冰雪山林等差别主题的度假村。

凭据迈点研究院公布的“2019-2020年度假旅店品牌影响力30强榜单”，悦榕庄、Club Med亚特兰蒂斯位列榜单前三甲。虽然Club Med短期受到全球疫情的较大影响，可是其自己具有先进的模式和资产价值是不能忽视的。

Club Med接纳“轻资产+重资产”相联合的运营模式，自复星旅文收购Club Med之后，公司也已经通过优化运营、翻新革新、提高旅店星级等手段，稳步提升Club Med的盈利能力。随着疫情带来的短期浮云散去，Club Med有望重回增长通道，价值将迎往返归。

面临突如其来的疫情，三亚·亚特兰蒂斯的抗风险性则越发突出，前三季度营业额实现逆势增长，凸显期产物竞争力。一方面，三亚·亚特兰蒂斯作为三亚旅游升级3.0的标杆项目，自己是唯一无二、难以复制的，海内缺乏这样高端的产物，所以在疫情中三亚·亚特兰蒂斯满足了许多无法出境、可是对旅游产物又具有高要求的消费者的需求。另一方面，复星旅游文化连续受益于海南离岛免税和自由商业港等政策红利，海南业务恒久增长动能富足。据相识，现在复星旅游文化在海南的业务不仅包罗三亚亚特兰蒂斯、Club Med三亚度假村，也包罗服务及解决方案，如驻场演出(C秀)、复游雪及旅行社业务。

展望未来，海南旅游消费需求预计会连续旺盛，推动复星旅游文化相关业务的生长，包罗三亚·亚特兰蒂斯的平均逐日房价、入住率和非客房的收入都具有恒久增长空间。尤其是非客房收入，去年三亚·亚特兰蒂斯有45%的收入来自非客房收入，未来这一收入更有望凌驾住房收入。

复星旅游文化还在鼎力大举挖掘海内潜在市场，顺应以海内大循环为主体、海内国际双循环的新经济格式。今年11月初，复星旅游文化旗下的Club Med和Casa Cook品牌在第三届中国国际入口展览会上完成三项签约，包罗2家滑雪学院和1家奢华旅店，将更多优质的外洋品牌和更先进的度假理念带给中国消费者。另外，公司的丽江和太仓复游城项目也借鉴了三亚·亚特兰蒂斯的乐成履历，现在项目正在顺利稳步推进中，有望成为新的增长引擎，为公司带来新增现金流。疫后时代，复星旅游文化将不停提升度假产物的品质，掌握新的增长机缘，同时助力海内旅游市场的苏醒。

三、结语短期来看，疫苗研发取得重大突破将支撑旅游业的苏醒，消费者出行信心提升。有效疫苗推出之后，收支境的管制政策也有望松动，国际旅游市场将迎加速恢复，复星旅游文化的度假村业务全球谋划风险下降，基本面正式迈过向上的拐点，而这个拐点也成为价值投资的最佳时点。站在更久远的视角看，旅游消费升级是恒久生长趋势，旅游行业的基本面未因疫情影响发生基础性改变，空间及潜力依然庞大。

复星旅游文化坐拥诸多中高端旅游焦点资产，产物力、品牌力突出，资源整合能力和运营能力俱佳，且公司现金储蓄富厚，具有宁静性，停止上半年拥有现金及现金等价物约为62.6亿元人民币，未使用的银行贷款约为22.5亿元人民币。因此，公司整体保持康健生长，疫情之后竞争优势会进一步凸显。

其投资价值获得诸多券商机构的认可，其中广发证券给予复星旅游文化买入评级，目的价10.68港元；国泰君安给予“增持”评级，目的价12.73 港元；中信里昂给予“买入”评级，目的价9.5港元；国金证券给予给予“买入”评级，目的价看高至17.76港元。总体而言，虽然宣布疫苗重大希望后复星旅游文化股价有所上涨，但仍然处于历史的底部区间。

停止11月11日收盘，复星旅游文化的股价为7.34港元，总市值约为90.7亿港元，与机构目的价相比另有较大上升空间。现在复星旅游文化股价“双底”形态已经形成，未来随着公司业绩回升、价值释放，投资者将面临双重投资机缘，一是来自旅游业整体苏醒的贝塔收益，二是来自公司自身强劲生长动能的阿尔法收益，建议关注。

本文来源：米乐m6官网app下载-www.ratrq.com